IIGF觀點 | 碳中和背景下，電網(wǎng)企業(yè)參與碳市場的業(yè)務(wù)發(fā)展淺析
2021-12-20 10:48:21
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, 一、 “30·60”目標與全國碳排放權(quán)交易市場建立
, 人類活動產(chǎn)生的溫室氣體過度排放引發(fā)全球氣候變化，已成為全球共同面臨的嚴峻挑戰(zhàn)?！栋屠鑵f(xié)定》作為全球協(xié)同合作實現(xiàn)氣候治理的里程碑，其內(nèi)涵包括締約國家對減排和努力適應(yīng)氣候變化的承諾，明確發(fā)達國家為發(fā)展中國家提供減緩和適應(yīng)氣候變化的實現(xiàn)路徑協(xié)助，以及通過構(gòu)建透明監(jiān)測和報告氣候目標框架進而推動減排降碳和適應(yīng)氣候變化的路線圖的落地實踐，已經(jīng)成為推動形成應(yīng)對氣候變化全球合作共識。
, 在后巴黎協(xié)定時期，碳中和成為全球主要國家重要發(fā)展目標。中國作為全球碳中和目標實現(xiàn)的重要執(zhí)行國，習(xí)近平總書記在2020年9月聯(lián)合國大會上首次提出“2030碳達峰·2060碳中和”的遠景目標，并在隨后的“領(lǐng)導(dǎo)人氣候峰會”、“G20領(lǐng)導(dǎo)人利雅得峰會”、“達沃斯論壇”和“十三屆全國人大四次會議”等國內(nèi)外重要講話中多次提及“30·60目標”，彰顯出中國對應(yīng)對及緩釋氣候變化莊重的承諾和堅定的決心?！?0·60目標”的提出，是基于“五位一體”生態(tài)環(huán)境建設(shè)上的大步邁進，是從污染治理的攻堅任務(wù)轉(zhuǎn)向更全面均衡經(jīng)濟、社會、環(huán)境共發(fā)展的重心轉(zhuǎn)移，是一場廣泛而深刻的經(jīng)濟社會系統(tǒng)性變革。
, 在此背景下，全國碳排放權(quán)交易市場應(yīng)運而生。建設(shè)全國碳排放權(quán)交易市場，是利用市場機制控制和減少溫室氣體排放，推動綠色低碳發(fā)展的一項重大制度創(chuàng)新，是實現(xiàn)碳達峰、碳中和與國家自主貢獻目標的重要政策工具。全國碳排放交易市場將在全社會范圍內(nèi)形成碳排放定價的信號，為整個社會的低碳轉(zhuǎn)型奠定堅實基礎(chǔ)。
, 二、碳排放權(quán)交易機制
, 碳排放權(quán)交易機制的核心原理是將環(huán)境“成本化”，借助市場力量將環(huán)境轉(zhuǎn)化為一種有償使用的生產(chǎn)要素，將碳排放權(quán)這種有價值的資產(chǎn)作為商品在市場上交易。碳排放權(quán)交易機制可分為總量控制與交易機制和基線與信用機制，其交易標的分別為碳配額和碳抵消。
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, 圖1 碳排放交易機制, , 我國近日啟動的全國碳排放權(quán)交易市場建立于總量控制與交易機制，其原理是政府首先要根據(jù)社會總體排放控制目標確定碳排放配額總量上限，然后依據(jù)行業(yè)基準值或企業(yè)歷史排放表現(xiàn)，通過無償或者有償?shù)姆绞较蚣{入碳排放交易市場的企業(yè)分配碳排放配額。一方面，由于這些配額既不是被創(chuàng)造也不能被挪用，從而形成了一個配額的有限供給，形成一種稀缺。另一方面，由于這些配額可以在市場主體之間進行轉(zhuǎn)讓和交易，從而可以形成一種對配額的需求、供給以及相應(yīng)的價格，進而可以形成一個以碳排放配額為交易產(chǎn)品的交易市場。在全國碳排放交易市場中，納入市場的重點排放單位可以對碳排放配額進行自由交易，即成功減排的企業(yè)可以出售多余配額，而超額排放的企業(yè)則需要在碳市場上購買配額。根據(jù)《碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》，全國碳排放權(quán)交易市場的交易主體包括重點排放單位以及符合國家有關(guān)交易規(guī)則的機構(gòu)和個人，目前首批納入全國碳排放交易市場的為碳排放量最大的發(fā)電行業(yè)，預(yù)計在“十四五”期間，電解鋁、水泥、鋼鐵、化工、造紙等高耗能行業(yè)都有望納入全國碳市場。
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, 圖2 中國主要碳排放行業(yè)(2017年), , 數(shù)據(jù)來源：CEADs，中財綠金院整理, , 在基線與信用機制下，交易產(chǎn)品為來自于減排項目的碳信用。當一個具有一定額外性的減排項目經(jīng)過一定的程序認證后，其削減的排放被認可為碳信用，可以進入市場進行交易，用于抵消認購企業(yè)的超額碳排放。目前國際上碳減排項目的交易模式為VCS(核證減排標準)、GS(黃金標準)、CDM(清潔發(fā)展機制)和JI(聯(lián)合履約機制)，我國碳減排項目的交易模式為CCER(國家核證自愿減排量)。根據(jù)《碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》，重點排放單位每年可以使用CCER抵銷碳排放配額的清繳，抵銷比例不得超過應(yīng)清繳碳排放配額的5%。
, 在此機制下，碳排放交易可以通過釋放價格信號，用市場和價格機制來調(diào)節(jié)碳排放權(quán)的使用，利用經(jīng)濟刺激手段推動各行業(yè)進行系統(tǒng)性變革，以更低成本、更高效率實現(xiàn)碳排放總量控制目標。
, 三、碳金融市場機遇
, 1、全國碳市場的規(guī)模與影響
, 2021年7月16日，全國碳排放權(quán)交易市場正式啟動，將會使碳資產(chǎn)標的愈發(fā)明確、規(guī)模逐漸擴大、價值不斷提升。據(jù)估計，目前我國碳排放總量超過100億噸/年，首批納入的發(fā)電企業(yè)覆蓋約45億噸二氧化碳排放量，使得全國碳排放交易市場已經(jīng)成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳市場。未來隨著市場的逐步成熟，其他行業(yè)也將逐步被納入碳市場，碳市場規(guī)模將進一步擴大。以2025年納入碳交易市場比重50%-60%測算，未來中國碳排放配額交易市場規(guī)模將在50億噸以上。此外可以預(yù)見的是，受到“30·60”目標的約束，未來國家碳減排力度將逐漸加大，全國碳排放市場必將不斷收緊配額免費供給量，碳價將逐漸走高，碳資產(chǎn)價值將進一步提升。綜合考慮CCER價格<碳配額交易價格≤減排成本<罰款的經(jīng)濟規(guī)律，考慮到我國碳交易市場開啟初期，懲罰機制較為溫和，平均成交價格波動不會很大。以2025年全國碳配額交易價格上升至70元/噸估算，屆時全國碳排放權(quán)配額交易市場市值總規(guī)模將達到3500億元。
, 2、碳市場的商業(yè)模式
, 通過碳市場的碳排放配額和CCER交易以及利用碳資產(chǎn)的商品屬性獲取價差收益是目前我國碳市場的主要商業(yè)模式。
, 當前由于能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化、新能源技術(shù)被大量采用，同一減排量在不同地區(qū)、不同企業(yè)之間存在著不同的成本，企業(yè)可以根據(jù)減排成本和履約需求，購入或出售碳配額和CCER。對于減排成本低的企業(yè)，可以通過出售超額完成的減排量獲得額外的減排效益；而減排成本高的企業(yè)，則可以通過在碳交易市場上購買減排量來抵消超額排放，以此控制企業(yè)的履約成本，提升綜合效益。我國的碳交易以碳排放配額和CCER的現(xiàn)貨交易為主，未來隨著碳交易市場的逐步成熟，交易方式將會更加多元，可能會逐步向期貨交易過渡。
, 此外，由于企業(yè)碳配額和CCER具有商品屬性，同時還具備可交易、可儲備等特性，價格在不斷波動，企業(yè)還可以通過在不同時間點買入或售出碳排放配額或CCER來獲取價差收益。
, 3、基于碳配額與碳信用的融資支持
, 以碳交易市場上的碳配額和碳信用為基礎(chǔ)產(chǎn)品，開發(fā)了其他金融衍生產(chǎn)品，主要包括碳排放權(quán)質(zhì)押融資、碳排放配額回購融資、碳資產(chǎn)信托和碳配額托管。
, 碳排放權(quán)質(zhì)押融資是指控排企業(yè)將已經(jīng)獲得的或未來可獲得的碳排放權(quán)，包括碳配額和CCER，作為質(zhì)押物進行擔保，獲得金融機構(gòu)融資。2021年6月，浙江省首批重點單位碳排放配額下達，紹興涉及14家企業(yè)，預(yù)分配碳排放配額1666萬噸，估值約6.7億元，其中位于紹興越城區(qū)的中成熱電分到158.35萬噸。紹興恒信農(nóng)商行根據(jù)低碳減排項目的融資需求，科學(xué)評估了碳排放配額資產(chǎn)價值，最終向中成熱電發(fā)放了年利率為4.35%的6000萬元貸款，這筆貸款將繼續(xù)用于企業(yè)綠色改造。碳排放權(quán)質(zhì)押融資需要政府、企業(yè)、金融機構(gòu)和碳市場的共同參與。企業(yè)作為貸款需求方和資金使用方向金融機構(gòu)提出融資申請，金融機構(gòu)對企業(yè)碳資產(chǎn)進行評估，提供融資和優(yōu)惠支持。此外，碳市場需要對過程進行登記，政府需要穩(wěn)定控制碳排放配額總量以保證碳市場的穩(wěn)定性，降低碳質(zhì)押的金融風險。
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, 圖3 碳排放權(quán)質(zhì)押融資模式, , 碳排放配額回購融資是指控排企業(yè)或其它配額持有者向碳排放權(quán)交易市場其它機構(gòu)交易參與人出售配額，并約定在一定期限后按照約定價格回購所售配額，從而獲得短期資金融通。深圳碳排放權(quán)交易所于2015-2016年度推出跨境碳資產(chǎn)回購融資業(yè)務(wù)，以碳配額為融資標的物，引進境外低成本資金助推深圳節(jié)能低碳工作。2016年3月19日，深圳媽灣電力有限公司和BP Energy Asia Pte Ltd(簡稱“BP”)在交易所的協(xié)助下完成了國內(nèi)首單跨境碳資產(chǎn)回購交易業(yè)務(wù)，媽灣以400萬噸配額獲得了BP上億人民幣的融資資金。碳回購由賣出回購方(主要是配額所有者)和買入返購方(主要是金融機構(gòu)和碳資產(chǎn)管理公司等)參與，融資期限靈活，僅使用碳配額作為交易標的，對賣方企業(yè)其他資質(zhì)沒有過高要求，拓寬了企業(yè)的融資渠道。
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, 圖4 碳排放配額回購融資模式, , 碳資產(chǎn)信托是指信托公司通過開展碳金融相關(guān)的信托業(yè)務(wù)，服務(wù)于限制溫室氣體排放等技術(shù)和項目的直接投融資、碳權(quán)交易和銀行貸款等金融活動。2021年2月中航信托作為受托人設(shè)立了全國首單“碳中和”主題綠色信托計劃，初始規(guī)模為3000萬元，通過主動管理的基金化運作方式，投資于全國統(tǒng)一碳市場交易的碳資產(chǎn)，投資標的覆蓋全國范圍內(nèi)可交易的優(yōu)質(zhì)碳資產(chǎn)，項目期限不低于兩年，以充分履行受托管理職責，發(fā)揮碳信托的制度功能優(yōu)勢，有效體現(xiàn)碳資產(chǎn)的商業(yè)價值和社會價值。碳資產(chǎn)信托由信托公司、投資者、項目公司和碳排放權(quán)交易所共同參與，通過主動管理的基金化運作方式，整合各方資源優(yōu)勢，募集資金投資于共同精選并認可的專業(yè)投資主體，可以有效體現(xiàn)碳資產(chǎn)的商業(yè)價值和社會價值。但由于我國碳市場處于初期發(fā)展階段，缺少優(yōu)質(zhì)、活躍的碳資產(chǎn)標的，使得碳資產(chǎn)信托業(yè)務(wù)受到限制。
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,圖片, , 圖5 碳資產(chǎn)信托模式, , 碳配額托管是指由交易所認可的機構(gòu)，接受管控企業(yè)的配額委托管理并與其約定收益分享機制，并在托管期代為交易，至托管結(jié)束后再將一定數(shù)量的配額返還給管控企業(yè)以實現(xiàn)履約的模式。2015年5月13日，深圳能源財務(wù)公司與珠海招金盈碳一號碳排放投資基金、深圳招銀國金投資有限公司簽署配額托管協(xié)議。深圳能源財務(wù)公司同意于2015年5月18日將總量為200萬噸的配額劃至珠海招金盈碳一號碳排放投資基金賬戶，并在2015年6月19日前接受珠海招金盈碳一號碳排放投資基金按照規(guī)定歸還的碳排放配額及CCER(其中CCER占初始托管配額的比例不超過20%，即40萬噸)。碳配額托管由碳排放權(quán)交易所、控排企業(yè)和碳資產(chǎn)管理機構(gòu)共同參與，控排企業(yè)通過將碳資產(chǎn)托管給專業(yè)機構(gòu)，能夠降低履約成本和風險，專注于自身的主營業(yè)務(wù)，提高經(jīng)營效率。碳配額托管的主要難點在于控排企業(yè)存在一定風險，主要表現(xiàn)在碳資產(chǎn)管理機構(gòu)自身的信用風險、財務(wù)風險和專業(yè)能力風險。
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, 圖6 碳配額托管模式, , 四、電網(wǎng)企業(yè)在實現(xiàn)碳中和進程中的作用
, 目前電力系統(tǒng)是我國最大的溫室氣體排放部門，根據(jù)CEADs發(fā)布的中國二氧化碳排放清單2016-2018(IPCC部門排放)的數(shù)據(jù)顯示，我國碳排放量最高的行業(yè)是發(fā)電發(fā)熱行業(yè)，接近總二氧化碳排放量的47%，在實現(xiàn)“30·60”目標進程中減排任務(wù)巨大。我國尚處于工業(yè)化階段，對電力的需求將持續(xù)攀升。全國碳市場的建立將推動火力發(fā)電清潔化和高效化，并提高水電、風電等清潔發(fā)電裝機比例，推動電力行業(yè)低碳化發(fā)展。電網(wǎng)企業(yè)作為連接電力生產(chǎn)和消費的主要網(wǎng)絡(luò)平臺，是電力系統(tǒng)碳減排的核心樞紐，因此電網(wǎng)企業(yè)在積極推進自身減排的同時，還要保障新能源大規(guī)模開發(fā)和高效利用，服務(wù)好經(jīng)濟社會和行業(yè)減排，為實現(xiàn)雙碳目標貢獻智慧和力量。
, (一)加強線損治理，推進自身減排
, 以國家電網(wǎng)為例，該公司以“技術(shù)線損最優(yōu)、管理線損最小”為目標，不斷提高電網(wǎng)技術(shù)裝備水平，加大電網(wǎng)建設(shè)與改造力度，推廣應(yīng)用節(jié)能新技術(shù)、新產(chǎn)品，優(yōu)化電網(wǎng)經(jīng)濟運行，降低電網(wǎng)損耗。2020年，國家電網(wǎng)經(jīng)營區(qū)高損臺區(qū)和高損線路壓降60%以上，綜合線損率5.87%，減少線損電量185億千瓦時，減排成果突出。
, (二)建設(shè)清潔能源并網(wǎng)和輸送工程，服務(wù)新能源發(fā)展和消納
, 電網(wǎng)企業(yè)可以積極開辟清潔能源配套電網(wǎng)工程建設(shè)的“綠色通道”，優(yōu)化調(diào)度運行，確保電網(wǎng)電源同步投產(chǎn)，推動構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)，以保障新能源的高效利用。2020年國家電網(wǎng)經(jīng)營區(qū)成功消納新能源電量5872億千瓦時，相當于減排二氧化碳4.5億噸。
, (三)深度參與碳市場，助力實現(xiàn)雙碳目標
, 電網(wǎng)企業(yè)作為連接供電側(cè)和用電側(cè)的樞紐，掌握所有上網(wǎng)主體的用電數(shù)據(jù)，具有開展二氧化碳排放核查的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，可深度參與碳市場，支撐國家碳市場相關(guān)政策制定、規(guī)則設(shè)計和碳配額計算。
, 五、電網(wǎng)企業(yè)參與碳市場的建議
, 結(jié)合上述對碳金融市場機遇的分析，建議電網(wǎng)企業(yè)從以下方面著手，深度參與碳市場，助力實現(xiàn)雙碳目標。
, (一)積極開展碳市場業(yè)務(wù)布局
, 1.構(gòu)建以新能源為主體的智能電力系統(tǒng)，滿足用電側(cè)對清潔能源的需求。
, 隨著“30·60”進程的推進，全國碳排放市場必將不斷收緊配額免費供給量，企業(yè)出于履約考慮將提升對清潔電能的需要，以減少由于電能消耗導(dǎo)致的間接碳排放。因此，為更好地滿足清潔能源大規(guī)模、高比例、點對點精確接入的需要，電網(wǎng)企業(yè)應(yīng)該加強智能電網(wǎng)建設(shè)，靈活配置資源，以保障新能源消納與系統(tǒng)安全穩(wěn)定運行。
, 2.核查企業(yè)碳排放履約情況，制定碳市場規(guī)則。
, 電網(wǎng)企業(yè)連接了供電側(cè)和輸電側(cè)，擁有所有上網(wǎng)主體的耗電數(shù)據(jù)，可以用于計算主體由于用電產(chǎn)生的間接碳排放量，具有開展企業(yè)碳排放核查的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。此外，電網(wǎng)企業(yè)作為國有重點骨干企業(yè)，具有一定的行政性和公信力。電網(wǎng)企業(yè)可以結(jié)合自身的數(shù)據(jù)優(yōu)勢和戰(zhàn)略地位，參與制定碳市場規(guī)則，如亟待重新開啟的CCER項目規(guī)則等。電網(wǎng)企業(yè)還可以作為電力征信機構(gòu)，核查主體用電量和清潔電能使用情況，核算企業(yè)碳排放量，出具企業(yè)碳排放量與產(chǎn)值增速分析報告，支撐企業(yè)尋求綠色金融支持。此外，電網(wǎng)企業(yè)還可以利用其強大的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，成為碳排放核查自動化的先驅(qū)者。
, 3.開展碳資產(chǎn)綜合管理，發(fā)展碳金融業(yè)務(wù)。
, 未來在碳交易市場和碳金融領(lǐng)域，電網(wǎng)企業(yè)可以積極參與碳資產(chǎn)綜合管理，投資企業(yè)碳排放配額、開發(fā)和投資CCER項目。電網(wǎng)企業(yè)還可以利用電能能耗數(shù)據(jù)優(yōu)勢和連接供電側(cè)和用電側(cè)的平臺優(yōu)勢，為客戶提供全產(chǎn)業(yè)鏈、差異化、一體化的低碳業(yè)務(wù)綜合服務(wù)。此外，電網(wǎng)企業(yè)還可以利用金融平臺，服務(wù)客戶，參與開發(fā)碳金融產(chǎn)品，推動碳金融市場進一步發(fā)展。
, (二)主抓碳市場能力建設(shè)，構(gòu)建碳金融業(yè)務(wù)生態(tài)圈
, 目前，全國碳市場已經(jīng)開啟，制度體系和支撐系統(tǒng)建設(shè)全面穩(wěn)步推進，為深度參與碳市場，電網(wǎng)企業(yè)迫切需要加強能力建設(shè)。除了積極參與主管部門和行業(yè)協(xié)會組織的能力建設(shè)外，電網(wǎng)企業(yè)還應(yīng)建立能力建設(shè)及考核評估長效機制，提升能力建設(shè)成效，做好碳排放、碳交易和碳市場建設(shè)能力儲備。
, 此外，電網(wǎng)企業(yè)應(yīng)該積極構(gòu)建碳金融生態(tài)業(yè)務(wù)體系。相對于傳統(tǒng)的經(jīng)濟業(yè)務(wù)，碳金融是一種全新的業(yè)務(wù)，需要給予全新的認識以、全新的運作模式和全新的金融風險管理模式。為成為新時代碳金融領(lǐng)域的領(lǐng)跑者，電網(wǎng)企業(yè)應(yīng)該利用自身業(yè)態(tài)多樣的優(yōu)勢，開展頂層設(shè)計，做好系統(tǒng)規(guī)劃，全方位構(gòu)建碳金融業(yè)務(wù)生態(tài)體系。
, (三)加強人才培養(yǎng)，開展交流合作
, 隨著碳市場不斷成熟，碳資產(chǎn)價值不斷提升，碳金融業(yè)務(wù)涉及領(lǐng)域也將愈加廣發(fā)，衍生金融產(chǎn)品將不斷增加。從整市場需求來看，相關(guān)專業(yè)人才缺口巨大。電網(wǎng)企業(yè)應(yīng)當加速培養(yǎng)和儲備具有超前意識和創(chuàng)新能力的專業(yè)人才，為深入?yún)⑴c碳市場和開展碳金融業(yè)務(wù)提供智力支持。此外，電網(wǎng)企業(yè)還可以積極尋求外部合作，加強與業(yè)界專家、高層次研究機構(gòu)的溝通對接，拓展合作領(lǐng)域，推進綠色低碳發(fā)展，推動實現(xiàn)碳達峰目標與碳中和愿景。
原標題：IIGF觀點 | 碳中和背景下，電網(wǎng)企業(yè)參與碳市場的業(yè)務(wù)發(fā)展淺析
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