水務項目資金缺口的解決之道

全康環(huán)保:近年國際環(huán)保政策縮緊、水廠運維成本變高，形成了愈來愈大的水務項目資金缺口，水務市場轉向私有資本尋求幫助

在以前，水務項目前期建設投資費用大多由政府包攬，通過發(fā)行債券、收集水費、征收稅費等方式來回籠資金。如果遇到工程延期、停頓整修等狀況，也是由政府來負擔相應的經濟風險。

除此以外，政府還需要承擔水廠運營維護的成本。尤其是近幾年水處理政策收緊，老水廠的運營維護成本變高、城市化的推進需要加大投入擴大服務范圍、新冠疫情導致政府預算削減等諸多因素的影響下，水廠的運營成本也是逐年加大。

因此，政府在水務項目的建設和運營的資金缺口越來越大，也由此衍生了水務項目對私有資金的投資需求。

私有資本的參與既可以減輕政府的投資負擔，也可以讓政府集中精力提供其他社會服務

私有資本的加入不僅可以減輕政府的融資負擔，還可以由私有資本負責水廠的融資、建設、運作，讓政府集中精力專注在公共社會服務上。這樣一來，私有資本和政府機構合體成為共贏，一起為社會提供長期、穩(wěn)定、有經濟效益的公共服務。

從一開始政府資本主導，到私營資本（例如類似于威立雅、蘇伊士等水務集團）的流入，到如今還出現(xiàn)了一種新的資金來源，即養(yǎng)老金和保險公司。這些養(yǎng)老金和保險的投資者，瞄準新建和改造水務項目，看重此類基建項目長期穩(wěn)定的回報率，正好符合他們的投資需求。

目前，私有投資規(guī)模占總水務項目投資比例僅百分之一，主要有兩大挑戰(zhàn)

全球水務市場每年在給水處理項目上投資總額在12.5億美元左右，廢水處理項目總投資額約15億美元，而私有資本僅僅占總投資額的1%。如果想要進一步實現(xiàn)私有資本在水務市場的流通，需要進一步的市場改革。

挑戰(zhàn)1：對于私營投資者來說，不穩(wěn)定的政治、經濟、金融環(huán)境成為了私營投資水務市場的一大顧慮

對于投資機構來說，尤其是在發(fā)展中國家，多邊國際投資機構往往通過混合式融資方式（Blended finance）參與到水務項目的投資中，例如常見的公私合營（Public private partnership）。

常見的公私合營的模式在各個國家的表現(xiàn)形式化不同，例如在意大利、摩洛哥是特許經營合同（Concession），在美國、俄羅斯是租賃合同（Lease/ Affermage contracts），在阿曼、沙特、阿爾及利亞是管理合同（Management contracts）。中國常見的模式之一是特許經營BOT合同，即由私有資本負責項目的設計、建設、融資、運營，通過在合約期內（例如30年）征收水費來回本；在項目合約期達到期限后，將水廠的所有權轉讓給當?shù)卣?/p>

但投資者出于對政治環(huán)境混亂、貨幣波動、當?shù)胤刹皇煜?、項目投資回報率不穩(wěn)定等諸多風險的擔憂，尤其是對于一些早期建設不確定的項目，投資意愿較低，導致大量本可以投入水務項目的資金閑置在旁，也就造成了目前私有資本在水務市場總投資占比較低的現(xiàn)狀。

對于私營投資者，他們對投資的項目尤其挑剔，傾向于僅占很小數(shù)量的管理完善、風險小且未來營收穩(wěn)定的水務項目。因此開發(fā)更多穩(wěn)定回報率、風險可控的高質量單體項目，可以吸引私營投資者克服大環(huán)境的障礙，參與到項目投資中。

挑戰(zhàn)2：水務資本規(guī)模較小，私營投資者難以平衡成本成為其投資水務市場的另一大顧慮

私有資本投資水務項目往往需要建設更復雜的投資架構，從而導致需要更多的投資成本?？紤]到規(guī)?；磾U大規(guī)模到一定程度可以有效降低單位成本，對于私有資本來說，其投資的項目必須要達到一定的規(guī)模才可以實現(xiàn)規(guī)模效應，從而實現(xiàn)理想的盈利。但問題是，一般的水務項目往往很難達到需要的規(guī)模，這也就成為了私有資本投資水務項目的障礙。

打造一個大規(guī)模的水務資產平臺，打包眾多小項目形成規(guī)模效應可以減少私營投資人的投資成本。

例如，可以打造一個水務平臺，將眾多小規(guī)模的水務資產打包在一起，使得總體規(guī)模達到要求，并且通過完善的風控手段分擔各個小型項目潛在風險，保障各個投資人之間的利益分配，那也許問題就可以獲得妥善的解決。

預計未來私有資本占水務總投資的比例會逐步提高，合理規(guī)劃投資渠道和投資平臺、開發(fā)高質量的投資項目是關鍵

GWI預計，私有資本在水務項目的投資將在2030年達到1.8億美元。私有資本參與到水務基礎項目投資中，不僅可以極大程度緩解政府的投資壓力，也可以幫助政府將更多的注意力投入在保障社會服務穩(wěn)定運行的核心職責上。而吸引私有資本的關鍵就是合理的設定規(guī)劃投資渠道和風險管控手段，并且開發(fā)出更多高質量的項目。